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近年來，融資租賃資產證券化是行業(yè)內非常關注的問題，因為資產出表可調整融資租賃公司債務結構，進而充分利用杠桿倍數(shù)擴大業(yè)務規(guī)模，但有很多的人對融資租賃資產的理解不夠全面，為此，針對融資租賃資產有關的問題的資料做了全面整理，歡迎行業(yè)人士指正交流，共同探討。

資產與租賃資產

“資產”泛指“由企業(yè)過去交易或事項形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預期會給企業(yè)帶來經濟利益的資源。”在資產平衡表中是左邊的部分，資產分為“流動資產”和“固定資產”，  對應右邊的是負債，分為短期負債和長期負債。

租賃資產指的是融資租賃企業(yè)的應收租金：融資租賃企業(yè)出資購買制造設備供承租企業(yè)使用，承租企業(yè)則按約定每期支付租金。本質上，融資租賃的應收租金是融資租賃企業(yè)對于承租企業(yè)的債權。

對于融資租賃企業(yè)來說，出資購買機器設備并租給企業(yè)使用，可以以此收取利息賺取收益。對于承租企業(yè)來說，因為有了融資租賃企業(yè)，既可以使用生產所需的設備，還能大大降低短期資金壓力，獲取更多的資金擴大生產規(guī)模。

融資租賃資產分類

中國不缺勇敢的出資人，缺的是有資源、有能力運作的智慧資產管理者  不管是租賃資產的保理、理財、資產證券化、金融同業(yè)非標業(yè)務都離不開好的租賃資產。

良性資產：是指租賃期限屆滿租賃資產歸出租人所有后尚有殘值剩余的資產。

不良資產：從我國立法實踐看，對于資產劃分并沒有統(tǒng)一的分類標準和方法。目前對于“不良資產”的規(guī)范性文件集中在國有資產、以及銀行業(yè)金融機構金融資產管理公司監(jiān)管領域，如《國有企業(yè)不良資產清理指導意見》、《不良金融資產處置盡職指引》等。從總體上看，國有企業(yè)監(jiān)管側重于制止國有資產流失及清產核資，金融監(jiān)管側重于防控風險、營利能力和變現(xiàn)能力。

本文選擇以融資租賃公司為視角作為切入點，因而對上述規(guī)范性文件中不良資產定義及分類的理論研究不在本文探討范圍之內。

本文所稱“不良資產”，是指企業(yè)（含國有企業(yè)、金融機構及民營企業(yè)等）長時間無法收回的、清收難度較大的資產凈損失以及各類有問題資產的預計損失等，包括逾期應收賬款或呆（壞）賬、有問題的投資、固定資產、在建工程、無形資產和擔保損失等其他損失。

租賃資產與普通資產的差別

所謂“租賃資產”就是以租賃物為標的的資產。鑒于融資租賃的邊緣產業(yè)特性，和其他資產有很大區(qū)別，會計上為此制定了專門的處理規(guī)則。對于同一租賃物，出租人和承租人在會計報表上表現(xiàn)形態(tài)上有所不同。前者體現(xiàn)在債權上、后者體現(xiàn)在物權上。

在租賃會計準則上，并沒有對頻繁出現(xiàn)的“租賃資產”給出具體的定義和名稱解釋，但從該詞前后文對照，表明它是租賃物的會計用語。“租賃資產”在出租人的會計核算科目中，定義為：核算出租人為融資租賃而購入的物資的實際成本(包括物資價款；運雜費、保險費以及進口關稅等)。用我們的話就是租金計算中的本金。

承租人的核算科目核算為固定資產科目下的“融資租入固定資產”，科目單列的原因就是因為承租人只有用益物權，而不是全部所有權，只有租期結束后，才能完全并入固定資產科目。

租賃資產從承租人角度看是有價值的物，從出租人角度看是物的價值。雙方各自對同一物的成本核算因成本花銷不同而細微差別。因此不能說物件采購價格是多少，租賃資產就是多少。租賃資產值會隨日后折舊的提取逐漸減少。這就是會計中使用“租賃資產”而不是“租賃物價”。

從法律上看，出租人對租賃物擁有處分物權和其權下的應收租金。這就是出租人對租賃資產即有債權，又有物權的出處。在日后的管理、銷售、融資時都要考慮這兩個因素及其關聯(lián)關系。

租賃資產如何交易

融資租賃資產交易應該是出租人的租賃資產交易，是一種“債權交易。”然而面對融資租賃這種經濟所有權和法律所有權分離的狀況，業(yè)界還有一個定律“買賣不破”租賃。因此債權擁有者不管怎樣交易（易主）承租人對租賃物的用益物權不應受到影響。這是融資租賃的第二個定律“承租人對租賃物的平靜占有”出租人可以變，但承租人的權益不可以變。而且債權變更后承租人應向新的債權擁有者繼續(xù)履行融資租賃合同的義務。

如果真按上述法律原則進行資產交易的話，那么租賃公司的租賃資產就可以完全出表。回收的銷售款就可以再做下一個項目，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

要給租賃資產證券化，租賃公司出售租賃資產后，一家承租人不可能面對眾多承租人，因此必須要有第三方介入。誰才有資格介入？目前最好的介入方就是資產管理公司。

資產管理的概念

在金融圈里，“資產管理”是指委托人將自己的資產交給受托人，由受托人為委托人提供理財服務的行為。這種受托方式是“委托”還是“信托”債權是否轉移。

目前的資產管理現(xiàn)狀

資產管理公司接管租賃債權，發(fā)個“租賃資產計劃”，籌資后扣除管理成本交給債權依然在手的出租人。此時租賃公司不是出售債權，而是又增加了或有債務。一旦承租人支付租金有困難，租賃公司就得替承租人還款。

只有實現(xiàn)真正的租賃資產管理，才能克服上述障礙。這就是“大資管”的概念。

融資租賃資產的管理

在健康的市場環(huán)境下，租賃資產是按質論價。因為市場是按資產質量定價的。我們的資產是按溢價、平價或折價銷售，都要看租賃資產的質量，看租賃資產的管理能力和資產管理的延續(xù)性。

在中國融資租賃第一輪發(fā)展階段，因為不重視租賃資產的質量，加上國家經濟轉型，形成大量不量資產。  不管是被逼的還是自愿的，出了問題必須要加強管理，但此時的資產管理就剩下催債、打官司、拉設備、賣設備、賣資產等幾項簡單功能。

目前市面上流行的租賃公司籌資方式，低端的用銀行信貸、銀行保理、理財?shù)确绞健８叨说耐ㄟ^資產證券化、中期票據(jù)、直接發(fā)債等方式。創(chuàng)新探索的用互聯(lián)網(wǎng)金融，更高的高手通過上市融資。

不管采取什么樣的籌資方式，租賃公司的資產管理必不可少，這是租賃公司籌資的本錢，日常經營管理的需要，也是租賃公司的核心競爭力。

因為融資租賃中出租人既有債權，又有（處分）物權的特性，租賃的資產管理會與一般資產管理有很大區(qū)別。從企業(yè)管理的角度，租賃的資產管理主要對資產的增值、保值、防范風險進行管理，以及出現(xiàn)后止損和把損失降到最低進行管理。除此以外還有盤活資產、處分資產的要求。因此租賃的資產管理還要延續(xù)到后期的回收、銷售、融資、轉移的管理。

租賃的資產管理主要在完備的企業(yè)管理制度和風險管理體系下，對租賃的債權和承租人違約情況下租賃物的處分，進行管理。從維持租賃公司可持續(xù)發(fā)展和防范風險的需要考慮，公司必須要建立債權和租賃物的退出機制。

所謂的債權退出的管理，就是將租賃債權處于隨時可變現(xiàn)的狀態(tài)。只不過處置優(yōu)質債權或許能賣個好價錢，處置不良資產變現(xiàn)可能會造成一些損失。重要的是止損，防止損失繼續(xù)擴大化。亡羊補牢，猶為未晚。不止損損失會繼續(xù)擴大，嚴重時會影響租賃公司的生存。

按照融資租賃所有的物權都跟著債權走的特性，所謂“物的退出管理”看似配合債權退出。其實不管是租賃的司法還是會計處理，租賃資產管理的核心都在于對物的管理。所謂的“債”在司法上只是賠償責任。僅用信貸思維來看物在資產管理的地位，很難看的明白。

“物”的管理重點在“所有權”對于所有權不清晰的標的物是絕對不能當作租賃標的物。連入賬都入不到“融資租入固定資產”的，談不上管理。租賃資產管理首先要管的就是不能入租賃資產帳的標的物，不能做租賃標的物。而不是租賃合同形成不合規(guī)的標的物時怎么通過資產管理來化解風險。

沒有租賃物所有權的“租賃資產”，因沒有資產管理做保障，是不能進入資本市場的。現(xiàn)在比較靠譜的標的物就是有形動產，因為不僅是會計處理，稅收方面僅給這類物件的融資租賃享受差額納稅的政策待遇。

租賃資產管理的要點

1租賃資產管理貫穿于租賃資產生命全過程

融資租賃屬于資金密集型產業(yè)，若用租賃公司的資本金壓在租賃項目上，租賃公司很難有可持續(xù)發(fā)展的活力。因此租賃公司必須要有好的融資渠道。好的融資渠道需要好的租賃資產，好的租賃資產要靠租賃公司創(chuàng)造。要保證能生產出好的租賃資產，就需要把資產管理延伸到企業(yè)的管理的基礎建設；延伸到租賃的產業(yè)定位、租賃物定位、客戶群定位能否與租賃公司的核心競爭力相符；延伸到項目的溝通與產品的設計；延伸到項目運作和租后管理。甚至延伸到租賃資產的售后管理。

2租賃資產管理標準化

租賃公司若要把租賃資產推向資本市場，讓資本市場能輕松接受，需對其管理模式進行專業(yè)化設計，制定出各方都能接受的技術標準。以便讓出資人、租賃公司、承租企業(yè)、第三方資產管理都能在同一平臺，運作租賃資產。

租賃資產進入資本市場有兩個環(huán)節(jié)不能少。一是租賃資產的評價，它決定了租賃資產上市融資的價格。二是租賃資產回報保障。為租賃公司的資本融資，提供安全性的保障。租賃資產銷售時，若第三方無條件擔保，可以使其直接從租賃公司賬上出表，降低資產負債率，盤活租賃資產，實現(xiàn)租賃公司可持續(xù)發(fā)展的愿望。

擔保和評價的條件是互補關系。若租賃資產評價很高，那么資產擔保就不需要反擔保，若租賃資產評價不高，那么擔保機構還需要租賃公司補充反擔保。這樣下來出表的愿望就不能實現(xiàn)，而且融資成本還因此增加。在資本運作的環(huán)境下，第三方擔保多是資產管理機構。他們也在朝專業(yè)化方向發(fā)展，朝著融資租賃專業(yè)化資管發(fā)展。

融資租賃的資產管理貫穿于始終。資產的評價不是從形成資產后才進行，而是在租賃資產形成中逐步形成。若租賃行業(yè)有這樣一個標準，按這個標準生產的租賃資產甚至可以免去資產評價這一環(huán)節(jié)，而將重心轉為標準的執(zhí)行監(jiān)管上。若沒有這標準，一方面事后評價是很復雜、很麻煩的事。另一方面同時說服產業(yè)鏈上眾多者參與，運行成本高，協(xié)調過程復雜，生成產成品非常難。

在國際上租賃資產管理都有成熟的機構，成熟的標準和成熟的出資圈。租賃資產在制造過程就按標準操作，成品立即可以推向資本市場。中國目前尚無這樣的標準，也無這樣的機構，市場還在萌芽狀態(tài)。因此租賃資產要進行資本化運作，還需要走很長的路。

中國的融資租賃要想早日與國際接軌，走向世界，首先要在標準化上與國際接軌。在中國誰來制定這個標準，誰來監(jiān)管這個標準，現(xiàn)在尚無定論。希望行業(yè)組織或中國融資租賃研究院憑借背后的資源，把這件事納入議事日程，盡早制定出這個標準，為行業(yè)發(fā)展做出自己的貢獻。